咸丰年间，京城有名的南纸店松竹斋的老板张仰山迎来了一个贵客，清军的直隶绿营总兵。英法联军向布防在张家湾的清军开战，郑元培出征抗敌，带兵经过老友张仰山的店里，众人一一告别。松竹斋正在担心定的货不能按时送达到店里。直隶总督恒福召郑元培回京共议军机。郑元培对皇上的御敌之策提出了质疑，他认为按照日前的布兵方针，如若开战，张家湾必将首当其冲；而此地一旦失守，通州县城必失；那样，到京城只还有一个八里桥可作防御，除此之外再无处可守。他提出应在张家湾部署重兵，与敌决战。大筑土垒战壕，由步兵据守，不出战壕一步用大炮、抬枪和弓箭杀伤洋人步兵，挫其锐气。这个想法遭到恒福的回绝。失落的郑元培来到松竹斋，他认为如今朝廷的作战方针跟英法联军开战在所难免，他把一封家书家寄给了张仰山，以备自己战死沙场，张仰山能将其家书转交

郑元培伤愈之后欲重新回到战场作战，临行前为报张掌柜救命之恩，留书赠画，将怀素的《西陵圣母帖》和宋徽宗赵佶的《柳鹆图》送给张仰山。34年后，张仰山已年迈体弱，长子张梦林死得早，次子张山林做了松竹斋现任的掌柜。金陵秦淮河名歌妓秋月和华俄道胜银行主管伊万坐在马车，伊万邀请秋月共进晚餐，秋月却已和刑部左侍郎杨宪基有约。秋月不能和杨宪基光明正大的在一起，却也不接受伊万的邀请，伊万表示很不理解。秋月承认自己只是拿伊万做挡箭牌，让别人误以为自己跟伊万在一起，从而保护杨大人。秋、伊两人的马车使过地上的一滩水洼时，激起的泥水恰好溅在了张仰山的孙子张幼林（长子张梦林的儿子）的身上。张幼林和车夫争执起来，伊万下车劝解，遭到张幼林的臭骂，直到秋月出面才将事情解决。张幼林显然对秋月产生了好感，并邀请她来松竹斋做客。潘

张仰山仙逝后，张山林更是不管松竹斋正事，成日沉溺于玩鸟儿。潘家园屡次来要帐都要不上，于是潘家把生意转给了茂源斋。庄虎臣告诉刘掌柜潘掌柜把货转给茂源斋，但价格还得抬点儿。刘掌柜怀疑庄虎臣吃回扣，庄虎臣对刘掌柜这种说话很抵触。杨宪基将秋月从青楼赎了出来，秋月独自前往松竹斋。琉璃厂一带的地痞恶霸左爷看上了秋月，于是和他的心腹黑三，合计着对秋月上演了英雄救美一幕。松竹斋陷入了资金周转不济的困境，茂源斋更是乘胜追击。林满江发现了是茂源斋托人找了恭王爷，给恭王爷送上了怀素北宋的摹本，于是恭王爷才私底下给翰林院递了话儿，让茂源斋抢走了松竹宅的生意。张山林听了不但不忧，反而大喜，盘计着要把家里怀素的真迹献给恭王爷，抢回生意。张山林仍旧沉溺于斗蛐蛐赌钱儿，输了不少银子。张继林在他的影响下也不好好读书，反而是张

庄虎臣和潘掌柜恰巧也在这吃饭，庄虎臣在潘掌柜面前数落张山林的种种不是，说松竹斋败就败在张山林手上。此话被张山林听见了，张山林十分气愤。他掀翻了庄虎臣的饭桌，愤愤而去。这一幕被刘光弟和杨宪基看到了，杨宪基注意到了张山林和庄虎臣。秋月和伊万来到松竹斋，林满江热情的招呼着他们，向他们介绍着当年松竹斋的丰功伟绩，并提起了当年老掌柜张仰山拿比金子还贵的墨宝救郑元培之事。秋月听到郑元培的名字显然有些激动，但也轻描淡写的带过去了。这一切都被林满江看在眼里。恰巧张幼林进来，了解到伊万的身份，于是嚷嚷着要跟伊万借银子买一对儿红子。伊万显得很无奈。通过秋月对伊万职业的解释，松竹斋上下都知道跟银行可以借钱做生意之事。张山林向张李氏再次提出把怀素的《西陵圣母贴》拿出来献给恭王爷，挽救松竹斋生意，张李氏坚决不同意。气

张幼林不跟读书，出去溜鸟，被两无赖盯上了。无赖甲上前和张幼林相撞，故意摔碎了手上的一个瓷器，并谎称这瓷器是海棠红，要张幼林赔偿。张幼林和两人争执起来，慌乱之中无赖乙扑空，一头栽倒在路边的台阶石，流血不止不动了。张幼林赶忙逃跑，无赖乙追着他不放，要他到刑部衙门说个清楚。张掌柜又在查帐本，他对庄虎臣越来越不放心，总觉得庄虎臣贪污了不少店里的钱财。庄虎臣气不过，跟刘掌柜请假回家休息两天。正当张李氏和林满江要和张山林谈松竹斋的经营管理之事，传来了张幼林伤人被关进牢房之事的消息。张山林打听到赎人要花很多银子，于是又提出把《西陵圣母贴》拿出来卖了换钱，一方面可以救张幼林，一方面也可以保住松竹斋。张李氏又拒绝了，她指出就算不要松竹斋，也不卖《西陵圣母贴》，同时也要救张幼林的命。张幼林在牢房里受尽欺负，他气

张李氏找庄虎臣想办法把张幼林救出来，庄虎臣拿张李氏的房契换了银子，去求王金鹏放了张幼林，并提出宣布松竹斋破产，然后问银行借钱，成立一家新店。伊万收到松竹斋宣布破产的通知，惊讶的同时立刻派人查封松竹斋，松竹斋正式破产。庄虎臣来大到琉璃厂宝韵阁找宝韵阁古玩店掌柜周明仁。庄虎臣谎称自己要帮朋友在琉璃厂新开一家铺子，请周明仁给介绍个官场上压得住的人题匾。还在牢里的张幼林向霍震西学练功夫。一家叫松鹤斋的新南纸店就要开张了，店里的伙计正是松竹斋的原班人马。松鹤斋开张当天，庄虎臣前来职责庄虎臣、林满江诈骗银行的钱，松鹤斋分明就是松竹斋。但在程序上，庄虎臣却没有做错，伊万也哑口无言。周掌柜告诉伊万给松鹤斋题字的人是皇上的师傅翁同和，伊万气急败坏。霍震西给张幼林讲自己是如何进牢来的。原来直隶清风店一带强盗首领

张幼林被放出去了，临出牢前，霍震西托他到西珠市口大街盛昌杂货铺找一下马掌柜，嘱咐他们要小心。山西按察使司按察使额尔庆尼让贴身侍从三郎到城南琉璃厂买松竹斋的白折儿写折启禀圣上。从大牢出来后的张幼林如约去找了马掌柜，并承诺找银子赎霍震西的事包在他身上。张李氏让庄虎臣调查秋月的底细。三郎被告知松竹斋倒闭了，他恰好碰上熟人刘一鸣，刘一鸣把他带到琉璃厂济源昌南纸店。秋月决定去松鹤斋告诉张李氏自己就是郑元培嫡孙女郑秋月。并拿出祖上传下来的书信证明。张李氏给秋月拿出了当年那两幅字画，要还给秋月。秋月却祖上遗言说字画应当永远保留在张家，即便张家送还，也不得接受。额尔庆尼对三郎买回的白折很不满意，让他无论如何一定要买松竹斋的。张幼林打起了自家那两幅字画的主意，他趁张李氏不在，拿斧头砸开了装书画的柜子的锁。三郎

得子从松鹤斋搬出了几个封着松竹斋封条的箱子，不料却被伊万派来放暗哨的人看在了眼里。满心欢喜完成任务的三郎在回山西的路上被人劫持了下来。伊万把这些箱子当作了松鹤斋换汤不换药的证据交到了衙门。被赶出家门的张幼林在馄饨滩上吃霸王餐被摊主抓住，两人争执起来。这一幕正好被经过的秋月看到，秋月替张幼林解了围。张幼林跟秋月说了被母亲赶出来的前因后果，秋月表示理解，并让张幼林先在自己家住几天。在秋月家住的这段日子，张幼林表明了自己对秋月的好感，并坦言想娶秋月，秋月以杨大人对自己有恩婉言回绝了。张幼林到脚行里想寻觅一份工作，却丢脸的失败了。他在街上用长衫换了短衫，来到铁匠铺想当学徒，却被告知没有保人不行。杨宪基和刘光第在酒馆讨论时政，杨宪基对军机处那些官员欺上瞒下，把重要的电报，译署、枢廷都酌情加以修改，然后

幼林终于凑够钱去当铺赎画，不料却被告知赎画日期已过，幼林心中愤怒被秋月劝回家从长计议。姐弟俩回到家正好遇到在此等候的霍震西，霍震西听闻幼林遭到刁难，准备一起前往当铺赎画，路上遇到伙计得子才知左爷带人到店铺闹事，他们又赶到店铺，制服了正在砸东西的左爷一伙，并让其为幼林赎回画卷。幼林带着字画与霍震西一同回家向张母解释终于得到原谅。庄虎臣也如愿买到七品小官，开始为店铺生意铺路。

庄虎臣为官，一直细心留意官场变动，缙绅内容不断更新，终于使松鹤斋制出的缙绅大受欢迎，名号慢慢打响，庄虎臣又在松鹤斋提供为官员下朝后喝茶聊天的便利之地，为固定越来越多的客源打下基础。幼林对店铺的打理也更加熟练，为客人讲解的头头是道，趁着为顾客送货的机会结识了谭嗣同，受益颇深。霍震西为幼林招揽新生意，幼林看出他的义气真用意却也难以推辞。

庄虎臣在官场摸清门路，找到意外认识的新上任内务府御用品监管额尔庆尼的府邸，希望能获得宫里采购文案用具的权利。幼林参加西式舞会遇上和秋月一同前来的伊万，两人都表明对秋月有爱慕之心，伊万提醒幼林注意政治变故。1898年慈禧太后发动政变，抓捕维新派人士，百日维新失败。刑部左侍郎杨宪基来松鹤斋买笺纸，意外说起笺中极品-谈笺，幼林追问庄虎臣谈笺起源，盼有缘见谈笺真容。

维新变法之士遭斩杀，幼林见全是一面之缘的朋友，又惊又悲晕了过去，霍震西将他背回家，谈起事变对朝廷心生失望。左爷被霍震西制服，心中一直恶气难出，又来找庄虎臣刁难，碰巧杨宪基来店里才出手相助将其斥退。得子遵照庄虎臣之意邀三郎等人酒楼相聚，不料听到左爷欲对松鹤斋不利，急忙回店商量对策。杨宪基被贬至芳林苑，秋月芳心已许执意追随。

松鹤斋生意渐渐有了起色，还承接为宫里置办笔墨的买卖，自此松鹤斋走上了条坦途，名声大噪。贝子爷听说杨宪基被贬，对秋月的才色动了心思，偶遇之下得知张家和秋月的关系，让管家找来张山林替他说媒，张山林找秋月说此事，秋月表明心迹说只等杨宪基一人不会再嫁他人。张幼林得知后执意要娶秋月也被秋月拒绝。左爷对霍震西插手帮松鹤斋心怀恨意，打算找来亡命之徒康小八买霍震西性命。

康小八在霍震西过往的路上埋伏，误将其身边的侍卫认成霍震西，开枪打死。义和团起事，张幼林护送北洋师范的洋人教习查理先生被直隶提督聂士成聂军门当成奸细抓住，聂军门被他的孝心感动，明辨是非，放了他和查理先生。伊万给杨宪基送钱物，引路小厮起了歹心要抢伊万身上钱财，杨宪基帮他隐藏躲过一劫，自己却被歹徒误伤生死不明。义和团打进京城，左爷打着义和团旗号又来松鹤斋刁难，庄虎臣犯难。

得子妻子带着孩子进城来看他，两人在街上给儿子买玩具，遇上义和团放火烧店引燃旁边洋油店引发爆炸，两人在爆炸中丧命。庄虎臣给左爷送银子正遇上左爷假装义和团的人私设公堂杀了总理衙门章京王雨轩，又惊又气生了病。秋月按照约定接伊万回京城，才得知杨大人已死的消息，悲痛欲绝。张幼林在街上正遇上八国联军和义和团开战，对外国人在中国的霸道之举气愤不已，前去帮忙结果身受重伤。

何家小姐何佳碧见幼林受伤赶忙将他送入医馆救治，秋月和伊万去看幼林并告诉他自己打算去俄国。秋月临行前又去松鹤斋选购纸墨，正巧遇上对秋月有爱慕之心的贝子爷，贝子爷见秋月要去俄国，恐怕以后再难见到，要邀请秋月一起吃饭。何佳碧从乡下回来提着药去看望张幼林，幼林却对何佳碧没有半点表示反而一直和叔叔逗蛐蛐打趣聊天，何佳碧更留意到幼林喜欢养蛐蛐心中有意，坐了一会就离开了。

因为店里雕刻的老师傅生了重病，贝子爷对印出来预定的诗笺不满意，庄虎臣开始寻找好手艺的雕刻师傅。秋月和伊万来张家辞别，幼林苦苦挽留，秋月还是去了俄国。左爷的手下路上遇到霍震西急忙回去告诉左爷，左爷又急又怕商量对策。幼林带叔叔张山林去逮蛐蛐，正好被何佳碧看见，何佳碧担心幼林伤势跟了前去，不小心给掉进水潭，幼林救她上岸责怪她吓跑蛐蛐，何佳碧气急扇了幼林一巴掌。张李氏催促幼林去何家登门道歉，遭何父阻难，没见到何佳碧。

杨宪基被高僧所救，看破世俗剃度出家，并将家传谈笺随信件一并送给幼林。左爷知道霍震西没死，着急来找康小八商量对策，两人决定绑架张幼林逼张家拿出宋徽宗真迹。何佳碧一心要嫁给张幼林，何父却多加阻拦，而且退回了张家的提亲。慧远阁陈福庆陈掌柜为松鹤斋带来雕刻老师傅的作品却一直不让庄虎臣见本人。趁着张幼林在法源寺小树林练功之时，左爷一伙打晕他并将他掳走。

何佳碧告诉张李氏幼林被抓走的消息，张家人不知该如何是好，恰好霍震西得知消息，赶来和他们商量出对策，前去营救张幼林。霍震西用计终于找到左爷他们藏身之处，抓住了左爷，救出张幼林，康小八也被官府捉拿问斩。何佳碧和张幼林的亲事终于定了下来，但因为张幼林没有答应何佳碧不得纳妾的要求，婚事又被延迟。庄虎臣终于发现陈福庆的蹊跷之处，顺着陈福庆找到了雕刻师傅陈举人的家，却为说服陈举人出山犯了难。

张幼林准备去陈举人家登门拜访，请陈举人做松鹤斋的雕刻师傅，何佳碧也和张幼林一同前往。不想陈举人让小厮将他们拦在门外并不见他们，张幼林与何佳碧在陈家门口守了一夜，陈举人得知对他们俩赞赏有加，终于见了他们，苦口婆心说了半天，陈举人答应收何佳碧为徒，教她雕刻手艺。两人的婚事爷终于定了下来，松鹤斋也有了有了精巧的雕刻手艺，声明鹊起。

查理先生的学生潘文雅从美国回来省亲，和张幼林成为朋友。同盟会成员汪兆铭与女朋友陈壁君以及黄复生在松鹤斋隔壁开了家守真照相馆，隐藏身份暗地里进策划刺杀活动。何佳碧和幼林一直没有孩子，张李氏和她商量着过继堂兄张继林的孩子，何佳碧答应了下来。汪兆铭来为幼林送张家的全家福，共识颇多交谈甚欢。何佳碧看张幼林和潘文雅志趣相投，说愿意让幼林娶潘文雅进门，幼林没有答应。

汪兆铭和黄复生准备行刺摄政王载沣，夜晚在银锭桥下埋炸弹时正好被心烦散步的额尔庆尼发现，事情败落，行刺失败。守真照相馆蹊跷起火被烧毁，汪兆铭重新修复店铺结果被混入的巡警局密探发现行刺的机密文件，汪兆铭和黄复生被抓入大牢。陈碧君和潘文雅请求张幼林想办法救出汪兆铭等人，幼林打听到主审官肃亲王善耆喜欢书法，打算用怀素字帖真迹救人，何佳碧把想法告诉张李氏，张李氏一直斟酌没有回复。

张李氏同意了幼林的请求，拿出字帖。幼林托人向肃亲王送去字帖后获得接见，肃亲王明辨是非没有收字帖也留下了汪兆铭等人的性命。潘文雅回美国前向幼林表明她的爱慕之心，但幼林说要信守自己对何佳碧的承诺，没有回应这份感情。1912年2月12日，隆裕太后颁布宣统皇帝退位的诏书，大清朝统治宣告结束，中华民国正式开始。庄虎臣开始担心改朝换代后的松鹤斋该如何经营。深夜官兵抢了临街店铺，松鹤斋也被砸，伙计王仁山急中生智保住了汪兆铭赠送的狻猊之墨。

张山林上街看热闹，结果被官兵以土匪罪名抓起来枪毙，沦为政权斗争的牺牲品，与此同时儿子张继林也重病去世。幼林一下失去两位亲人深受打击，想出去散散心也为完成秋月的嘱托找到杨宪基，杨宪基已成为高僧，幼林获得其点化受益良多。额尔庆尼在清朝统治结束后落魄不已，找到庄虎臣希望以字画换取钱物好生活下去。庄虎臣也以此为松鹤斋开始新业务-收购名人字画，松鹤斋生意又开始迎来新的转机。

1917年拥戴复辟的议政大臣张勋带兵进了北京奏请皇上复辟，庄虎臣又为宫里置办了一批文房用具，没过多久张勋所带领的军队又被打跑，文房用具的钱没有结到，损失不小，庄虎臣因此一病不起，没过多久便病逝了。伊万因为俄国十月革命被没收家产，没有生计来源与秋月一起回到中国，张李氏对当年逃债的事耿耿于怀，趁着这次机会将钱还给了伊万。大伙计张喜儿当上了掌柜，慧远阁大伙计宋怀仁联合卖假画的李默云卖给松鹤斋赝品，造假技术高超，众人一时竟辨认不出。

王仁山对画作的真伪一直存在疑问经过仔细研究，又找来制假画高手才终于确认是假画。王仁山为松鹤斋挽回损失，幼林也对王仁山更加重用。伊万在美国找到了合适的工作，带着秋月一家人又去到了美国，临走时秋月又将本要拿走的西林圣母帖留给张幼林，让他代为保存。左爷又来松鹤斋纠缠不休，京报主笔邵飘萍来松鹤斋选购用具，正好碰到国会议员张乃光强买字画，帮助松鹤斋解了围。

左爷不断来松鹤斋门前骚扰，张喜儿只得拿钱打发。王仁山也找到中国画研究会会长金毅楠开始筹办挂单卖画的事情。爱国学生不满民国政府妥协卖国行为上街游行被官兵开枪驱赶，幼林儿子小璐也参与其中，邵飘萍在场报道，正巧救了小璐一命。宋怀仁不满陈福庆的一些做法，跳槽到松鹤斋当伙计。宋怀仁按照王仁山吩咐处理左爷的事情结果找来混混橘子皮打伤左爷，幼林听说后为左爷带去钱物让他安顿好自己别做坏事，左爷深受感动痛哭流涕。在中日绘画联展上，幼林认识了来自日本的井上村光和枝子小姐。

张大千约王仁山吃饭，希望王仁山能帮助自己在松鹤斋挂单卖画，但由于名气有限，两人想到找收藏家罗振玉来为自己打响名号，张大千临摹两幅石涛的作品，结果被罗振玉认为是真迹花重金买下。事后，张大千向罗振玉说明真相，罗振玉自识自大，悔恨不已。井上村光和枝子实际上确实日本派来中国的特务，化身学生四处打探中国各方面消息。王仁山出任松鹤斋掌柜并且引进新的经营理念，使松鹤斋走向新的道路。革命志士李大钊躲避追查抓捕，张作霖联合特务枝子两面夹击。

幼林让远东银行列文先生给秋月带东西，正逢李大钊被抓捕，无辜受牵连进了监狱。宋怀仁向枝子透露张家有两幅价值连城的字画，枝子表示愿意救出张幼林，但要张家这两幅字画做交换。何佳碧得知后请王仁山找张大千仿一副假画。何佳碧将仿作交给宋怀仁，宋怀仁心中不甘又找人仿了幅假画拿给日本人，将何佳碧带来的画自己留下。幼林终于获救出狱，张李氏不知实情却气病卧床。幼林对宋怀仁心有怀疑和王仁山想办法保住这两幅珍贵的字画。

幼林出狱后，赴约和井上村光一同看戏，幼林向井上透露，自己愿意出高价买回张家的字画，井上也向幼林请求希望帮忙收购中国字画，幼林拒绝了他的提议。幼林受贝子爷邀请与一众收藏家在翠喜楼相聚，聚会结束后，陈福庆告诉幼林，有人手中有张家流落在外的画，让幼林高价赎回幼林假意答应，等见到画卷时一眼认出假画没有购买。张李氏病重无治在去世前终于见到以为流落在外的张家字画。国民政府迁都南京，松鹤斋生意萧条，开始谋求新的出路。

王仁山带着伙计云生到南京调查情况，开了展会之后市场反应热烈，松鹤斋第一家分店就开在南京城，由于国民政府的定都南京，分店生意日渐兴隆。王仁山将分店经营的非常妥善，宋怀仁开始在幼林面前挑唆关系。东三省被日本侵占，张小璐与同学到南京请愿，被打伤进了医院，遇到金陵女大学生董曼华。松鹤斋分店又在上海扎了根，开业当天被混混骚扰，霍震西出手相助，解决事端。

张大千画工醇熟，松鹤斋借着溥心畬的名气为张大千提高名气，画作被人们熟知。宋怀仁挑唆幼林不成又来王仁山面前阿谀奉承，被王仁山制止住。额尔庆尼生活落魄在茶馆喝完茶没钱结账，被一个造假古董的人拉拢做生意，额尔庆尼拿着假的宋朝双耳瓶卖给一家勾结日本人的古玩店主，得了钱请幼林吃饭，感谢多年以来的接济。郑振铎要印笺谱但数量太少没有店家愿意制作，找到松鹤斋，多次考虑之下幼林答应为郑振铎和鲁迅先生印笺谱，将中国文化传承下去。

枝子与上海分店的经理岳雨生相识，两人交往密切，互生好感。宋怀仁被日本人请去做鉴赏顾问，正逢额尔庆尼拿着假的汉玉去卖给日本人，结果被宋怀仁认出是假的，额尔庆尼被暴打一顿横死街头。枝子与岳雨生的事被井上村光知道，井上劝枝子取舍清楚，枝子对雨生表明心迹，两人相爱。日军野心勃勃驻兵北平，两军交战在即，爱国学生发动活动，松鹤斋也拿出钱物支持。

枝子的间谍身份被识破，在她与岳雨生告别时双双被抓获，服毒自尽。张小璐听父亲幼林说是因为董曼华的帮忙才救出岳雨生，他向父亲表示要去上海谢谢董曼华，两人相见，心意明了，定下婚约。1937年7月29 日北平城被日本人占领，宋怀仁巴结上井上村光，当起了维持会会长。南京城也被日本人攻破，分店经理张喜儿为守住店铺，在轰炸中殉职，分店也被毁。

日本人找到上海的霍震西，想让霍震西为他们工作，霍震西严词拒绝，开枪打死前来的日本人，自己开枪自尽。幼林得到霍震西去世的消息后备受打击，一夜之间头发全白。井上村光让宋怀仁为他们收集中国珍贵的字画，其中就有慧远阁陈福庆的四明山居图。宋怀仁用计灌醉陈福庆套话，陈福庆不愿拿出自己收藏的这幅画，宋怀仁用计将陈福庆抓了起来，严刑拷打下，陈福庆儿子陈正科拿出画请求宋怀仁救出他的父亲。

潘文雅的堂哥潘文安找幼林帮忙将药品送上前方战区，幼林答应下来。不久，潘文安被日军逮捕遇难，药品也被检查出来，幼林又找到医生岳明春计划将调配好的中草药藏进松烟墨带出城。幼林和松鹤斋伙计在城外制墨，结果汉奸橘子皮带着日本人突袭，幼林急中生智才躲过一劫。张小璐与董蔓华婚礼上，宋怀仁请来了井上村光，席间幼林向井上请求能放行松鹤斋往外送的松烟墨。井上满口答应，却下令让守城士兵对松鹤斋进出城的货物严加盘查。

松鹤斋的墨顺利送出城，派上大用场。日军在华北地区实施的细菌战使得霍乱迅速在北平蔓延，重灾区的中国人被杀害焚烧，伙计三龙的媳妇和哥哥也在这场灾难中死去。陈福庆交出了四明山居图获得释放，幼林珍藏的字帖成为井上的下一个目标。王仁山和幼林想办法将字帖通过木板水印的方法做出仿作，准备将假画交给日本人。董曼华因间谍身份被监视起来，井上利用松鹤斋和张家人的性命相要挟，要董曼华拿出字画。

董曼华从幼林手上拿到假画，她准备与战友朱子华一起消灭井上。井上如期赴约拿画，董曼华击毙了井上自己也中枪身亡。1945年日军终于被赶出中国，百姓们张灯结彩庆祝。跟随井上的两个日本人找上宋怀林想将中国珍贵字画卖给他，宋怀林本想以此赚高价差被张幼林制止。宋怀林趁机从这两个日本人手中将张家被抢去的字帖低价买回。国民政府恢复建制，松鹤斋生意表面蒸蒸日上实际与政府交易的大宗生意没有结账，资金运转出现困难。

宋怀仁听说汉奸被枪毙连忙找到司法局的魏秘书疏通关系，并将自己的张家字画送上。朱子华向张小路透露，政府准备废除伪币且兑换汇率极低。张幼林连忙找到王仁山商量对策，准备将店铺现有的存款全换成货品。朱子华收到举报宋怀仁的信，他决定将宋怀仁抓起来审讯。宋怀仁供认不讳并被要求交上张家字画，恰好张幼林辨认出两幅字画皆是赝品，于是张乃光顺水推舟给了朱子华。货币兑换的消息一出，百姓资产大幅贬值，商家倒闭关门。

张乃光当众指出朱子华收藏的张家字画是赝品，朱子华在众人前失了面子。朱子华将宋怀仁抓起来移交给司法局，没过多久宋怀仁被枪毙。张乃光向张幼林索要真迹，张幼林只得将字画交给张小璐带走。政府的货币兑换使得物价高涨，店铺经营也愈发困难。幼林向何佳碧弟弟借钱，结果何家粮店被政府充为军粮。松鹤斋终于支撑不下去，幼林万般无奈下将店铺关闭，1945年1月北平解放，张小璐参军回家，他告诉父母两幅珍贵的字画已经上交了国家，松鹤斋也会在政府的帮助下重新开张。